澳门拉斯维加斯平台

UBA Plc:在击败预期后,投资前景开始明朗

作者:Emeka Anaeto,商业编辑

随着投资者对今年剩余时间的投资前景感到兴趣,一些分析师的头寸将会变得更加便利,特别是在尼日利亚证券交易所重新平衡和逢低买入成为焦点时。 其中一个值得关注的主要股票是UBA的United Bank for Africa Plc。 今年到目前为止,在第一季度和2017年上半年业绩的背景下,该股票可能表现得非常好,但与银行业所有其他股票一样,投资者已经开始关注未来短期和中期的情况。

最近分析师对UBA的定位也非常有利,但即便如此,该银行仍然表现优于预期。

•Kennedy Uzoka,MD / CEO UBA Plc

例如,分析师对17年上半年的总收入和税前利润的估计分别为N8.58亿和N5.6亿,但实际表现分别为2227亿和57.5亿N5令人印象深刻。

同样,虽然位于拉各斯的投资公司红衣主义金融有限公司(Cardinal Stone Finance Limited)的分析师假设该银行不增加的非利息收入估计为5,118亿欧元,但实际结果却远远高于678亿挪威克朗。银行将其电子银行平台推向了新的高度。

显然,在令人印象深刻的H1 '17结果以及银行作为国际参与者所享有的竞争优势的背景下,其他一些分析师已将其2017年全年预测调整为上调。

例如,另一家位于拉各斯的投资公司Cordros Capital Limited的详细调查显示,未来几个月UBA将更加强劲。

他们表示:“在2017年下半年,我们认为利息收益资产的收益率(上半年扩大205个基点,上涨至12月份的12.32%) - 从贷款重新定价和投资证券收益率上升 - 将保持强劲。 因此,2017F,我们预测资产收益率同比增长50个基点至12.15%,利息收入同比增长22.18%至3225.3亿。

“在NIR(非利息收入),我们认为外汇交易(由于外汇相关收益和衍生品交易)和固定收益证券交易增长的收益将持续到今年剩余时间(虽然在17年下半年略有下降)因此,我们预测2017年的NIR同比增长24.90%至1,320.1亿。 “因此,我们将2017财年的总盈利增长预测上调至49.44%(此前为30.28%)至4,500.50亿。”

尽管金融市场出现了新的挑战,但Cordros对该银行的运营效率也持乐观态度,以推动2017年全年的利润率上升。 因此,它表示:“在融资成本方面,我们已将2017财年的资金成本估计上调43个基点至4.11%,相当于利息费用同比增长27.82%至1,226.5亿。 我们的向上审查受到借款利息激增的推动 - 我们认为该银行最近发行了5亿美元的欧洲债券,收益率为7.875%,并在一年内确保了一系列双边融资,而美联储利率上调对LIBOR的影响关联借款。 值得注意的是,这些因素使得上半年资金成本同比上升38个基点至3.75%。 “然而,我们认为利息收益资产的强劲收益率将超过融资成本的扩张,因此,我们估计净息差将同比增长32个基点至7.02%。”这一估计显然符合UBA的管理层估计。

尽管效率仍然存在,但人们认为尽管AMCOM征收处理的变化(导致其他OPEX的一次性费用)和人员费用和总体OPEX折旧费用的增加(37.35%年份) - 一年),UBA的效率措施在H1-17仍然有所改善(得益于营业收入的显着增长),成本收入比(CIR)收缩80个基点至58.60%。

因此,Cordros Capital的分析师认为,在今年剩余时间里,关键线的成本将会放缓,估计运营成本同比增长22.22%至1863.8亿,转化为593个基点CIR的同比收缩为56.77%。

在UBA的管理指引中,CIR减值头寸低于60%。

这对2017年全年UBA整体盈利能力的影响将是令人印象深刻的。 事实上,Cordros Capital的分析师表示:“我们预测PBT和PAT分别增长74.51%和14.28%至N109.87和N8.58亿,相当于每股收益(EPS)增长14.28%至N2.28。”

分析师进一步表示:“在向上调整每股盈利后,我们将目标价格(目标价格)上调12.17%至N12.62(前一个:N11.25)并将我们的估值上调至2018.我们目前的12个月目标价格意味着当前水平的上行潜力为31.59%; 因此,我们建议对该股票进行“ 买入 ”。“

多样化增加支持

近年来,UBA集团的盈利潜力大幅上升,其国际子公司对集团财富的贡献越来越大。

非洲其他地区(前尼日利亚)业务占17年上半年总收入的32%,证明了早期多元化进入这些专属市场的合理性,这有助于降低盈利对单一经济体宏观风险的脆弱性。

随着附属公司的盈利贡献增加(占该期间利润的三分之一(2015年不到四分之一)),本集团正日益提取多元化的利益。

反映其在非洲(前尼日利亚)不断增长的市场份额,该业务约占集团存款的三分之一,占17年上半年总资产的29%,从而进一步分散了集团的投资组合风险。

效率,保证金改进

由于本集团继续利用其特许经营权筹集低成本,稳定的存款,因此17世纪上半叶净息差(NIM)年初至今(年初至今)增长20个基点至7.3%,反映资产收益率改善及融资成本稳定。

资产负债表管理得到加强,尼日利亚和加纳的主权收益率高,以及贷款账户的定价也有所改善,这也推动了净息差的改善。

尽管本集团大部分市场货币政策环境紧张,但资金成本仍稳定在3.6%。

尽管资产负债表去杠杆化,平均资产收益率也在年初至今上升20个基点至2.4%,从而稳定了平均股本回报率(RoAE)。

多元化资产,稳定的融资结构

尽管尼日利亚是UBA单一最大市场的经济衰退,但该集团的总资产年初增长了5.3%,这主要得益于该集团对尼日利亚高收益主权国债的需求以及贷款账簿的适度增长。

资产负债表的增长主要得益于该期间成功的5亿欧元欧元债券发行。

凭借增强的客户服务,在家庭节约开支的情况下,本集团将零售储蓄和经常账户存款增加了5%。

本集团继续保持对多元化资产负债表的兴趣,其中一半资产属于流动性低风险工具。

专注于资产质量,成本效率

UBA的愿景和财务目标基于创建可持续发展的业务,从而实现长期价值创造

这是基于保持适度的风险偏好,以实现盈利能力和可持续性之间的良好平衡

此外,本集团维持一个多元化的贷款账簿,具有引人注目的质量比率。 不良率(NPL)处于4.2%的舒适水平,119%的覆盖率(包括监管风险准备金)和1.2%的风险成本